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刚泰控股深度研究:携手顶级品牌Buccellati,完善珠宝全产

时间:17-01-15 00:00    来源:中泰证券

珠宝全产业链布局领先企业,已实现从开采端、加工制造、设计和销售的珠宝全产业链布局,业务涉及贵金属收藏品(国鼎黄金)、钻石(珂兰钻石)、彩宝(优娜珠宝)领域。渠道以零售与批发为主,结合O2O模式(珂兰和优娜)。近期拟以1.96亿欧元收购世界顶级珠宝品牌Buccellati85%股权以提升整体格调(100%股权估值14.6亿元人民币,5倍PS)。2015年公司实现收入/净利润分别为88.5/3.5亿元,同增86.5%/38.4%。

珠宝消费升级,海外高端品牌受宠。根据Euromonitor数据:2015年中国珠宝行业零售额约5300亿元,预计2020年望达7450亿元(CAGR=7%)。在消费升级趋势下,珠宝行业正在从“材料消费”向“品牌消费”转变,品牌、工艺、时尚个性化成消费者购买珠宝时考虑的主要因素。但目前国内珠宝品牌多处于中端入门级水平,难以满足消费升级后的需求。而在品牌和工艺方面,海外一线品牌渐受青睐,Cartier、Bvlgari、VanCleef&Arpels等国际品牌主导了国内珠宝高端市场。并因其百年的文化沉淀而独树一帜,竞争优势短期难以被超越。

多元协同,提升全产业链运营能力和品牌格调。本次收购的Buccellati为世界第二珠宝品牌,百年传承铸就深厚品牌底蕴与惊世工艺。本次整合后,有望补齐公司在品牌、设计、工艺的短板,并借助珂兰助力Buccellati线上宣传、以及瑞格提供娱乐营销,同时在国鼎黄金私人银行部高端客户资源方面实效共享,提升珠宝全产业链的运营能力和品牌格调。