退市刚泰(600687.CN)

刚泰控股:收购协同价值显著,打造互联网珠宝全产业链闭环

时间:15-06-02 00:00    来源:海通证券

刚泰控股在互联网珠宝全产业链布局完善,利用互联网平台流量优势,树立全品类珠宝品牌,打造从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构。

公司通过收购珂兰股份100%股权(钻石珠宝O2O 电商直销)、优娜珠宝首饰有限公司9%股权(彩色珠宝互联网销售企业)、国鼎黄金100%股权(拥有广泛银行销售渠道)、加拿大Triangle Ventures Ltd.公司(黄金矿产资源)、瑞格传播100%股权(娱乐营销),顺应大众消费模式向互联网化变革的趋势,利用互联网平台升级业务模式,成为一家集黄金资源开采、黄金珠宝翡翠设计加工销售、黄金艺术文化,形成完整的互联网珠宝首饰业务闭环。

收购珂兰公司协同效应显著,导入黄金饰品销售,获得十倍以上的市场机遇。

通过收购珂兰公司,公司产业链将进一步延伸至线上零售及线下体验,公司自身的黄金产业链优势,与珂兰公司现有的成熟O2O 电商平台和品牌优势具备强大的协同效应。黄金饰品的市场空间十倍于珂兰公司原有的钻石珠宝,上市公司与珂兰公司的整合,符合互联网时代珠宝消费的市场趋势,有望使得上市公司树立黄金珠宝电商市场的龙头优势。

瑞格传播品牌运营实力强大,符合珠宝消费的品牌化趋势,增强现有业务的盈利能力。瑞格传播在娱乐营销领域的专业优势显著,擅长影视剧广告植入、联合推广、产品授权等娱乐营销形式,曾成功操作过森马与《钢铁侠2》,TCL与《钢铁侠3》和《X 战警:逆袭未来》,周黑鸭及汇源与《变形金刚4》等娱乐营销案例。上市公司收购瑞格传播,有望提升公司的整体品牌运营能力,提升公司黄金珠宝产品的品牌价值。

引入腾讯,强化互联网基因,将会是公司的持续看点。公司此次增发同时进行了员工持股计划,进入了腾讯等投资者,有望充分利用腾讯计算机等龙头企业的互联网渠道、流量资源、大数据技术等互联网基础设施资源,进一步强化公司在珠宝电商领域的整合优势,在线上流量快速增长的基础上,成为国内一流的具备互联网基因的黄金珠宝企业。

首次给与买入评级,目标价60 元。公司在互联网珠宝领域布局完善,打造了从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构,未来有望进一步拓展珠宝品牌,强化消费者C 端个性化服务能力。考虑公司增发股本,我们预计公司2015-2016 年EPS 为0.71 和0.96 元,综合考虑互联网珠宝、黄金资源品等行业公司的估值情况,我们给与公司2015 年85 倍市盈率的估值水平,目标价60 元,首次给与买入评级。

风险因素:黄金价格波动、收购整合风险。